ETF的指数复制战略与追踪舛讹

　　常见的ETF指数复制战略包括完全复制战略和抽样复制战略。

　　完全复制战略指按照标的指数成份券十分权重构建基金的投资组合，并凭据标的指数成份券十分权重的变动对投资组合进行相应地交流。完全复制战略常用于复制成份券流动性较高、成份券数目较少的标的指数，如股票指数。

　　抽样复制是基于一定原则来抽取标的指数中部分有代表性的成份券或聘请非成份券当作替代，构造与标的指数风险收益特征一样的投资组合，以完结对标的指数的追踪。抽样复制战略一般用于成份券流动性不及、成份券数目过多的标的指数，如债券指数。股票ETF中，抽样复制战略的追踪遵循显赫低于完全复制战略的追踪遵循。

　　ETF的追踪舛讹是ETF的收益率与标的指数的收益率的偏差，体现了ETF对标的指数的追踪智商，也体现基金束缚东谈主的治贤慧商。影响ETF追踪舛讹的身分较多，主要包括：指数的抽样复制；成份股公司分成等活动以及成份股停牌和摘牌；基金的用度；基金分成。

　　一般情况下，要通过日均追踪偏离度的皆备值和年化追踪舛讹两个主义来探讨追踪舛讹。ETF的基金条约等法律文献中会商定日均追踪偏离度的皆备值和年化追踪舛讹方向。追踪偏离度为基金收益率与基准指数收益率之间的差值。举例，某日基金净值上升1%，所追踪的指数上升0.99%，那么今日的追踪偏离度为0.01%（1%-0.99%）。年化追踪舛讹为追踪偏离度的年化门径差。在评估对比时，同类指数基金中，追踪偏离度越小、追踪舛讹越小，指数基金的追踪后果就越好。

　　一般而言，由于ETF可接近满仓运作，追踪偏离度、追踪舛讹相较其他基金彰着更低；庸碌灵通式指数基金和ETF聚集基金，出于流动性束缚等身分，股票（或方向ETF）仓位不成朝上95%，因此追踪偏离度、追踪舛讹会高于ETF。同期，指数权重交流、成份股突出事件、基金用度的收取等身分都可能影响指数基金的追踪后果。

　　选自深圳证券来去所基金束缚部编辑的《深交所ETF投资者问答》（中国财政经济出书社2024年版）

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