资金面牢固跨年 岁首流动性无虞

专题：静待市集情绪设备 中长期向好趋势不变

◎记者 张赋闲

2025岁首，资金面迎来宽削弱局。这获利于央行2024年12月通过逆回购、中期假贷便利（MLF）续作等多种方法向市集注入流动性，资金面牢固跨年。

尽管岁首资金面靠近税期、春节取现需求及政府债供给等多重压力，但业内大师多数以为，央行或通过降准、逆回购等器用对冲流动性的波动，确保资金面保合手矫捷，进一步撑合手市集流动性充裕。

抑遏1月2日收盘，DR007加权平均报价大幅下行30.71个基点至1.6741%。

资金面的牢固跨年获利于央行利用各样的货币投放方法为市集注入流动性。东方金诚首席宏不雅分析师王青证实，2024年12月央行开展14000亿元买断式逆回购操作，加上净买入国债3000亿元，以及2024年12月续作3000亿元MLF，统统向银行体系注入中长期流动性2万亿元，远超2024年12月14500亿元MLF到期量，极度于净投放中长期流动性5500亿元。

资金利率在跨年本事往往呈现“先升后降”的季节性走势，但由于央行流动性呵护气魄较为清醒，因此跨年资金面将合座保合手牢固。国联证券固定收益首席分析师李清荷以为，跨年前资金利率权贵上行而年后快速回落的主要原因是年末银行机构靠近流动性监管宗旨侦察，导致跨年资金需求较高，同期银行体系的资金融出意愿下落。

“不外积年12月央行均通过加大公开市集操作净投放和逾额续作MLF向市集投放流动性，一定经由上缓解了流动性压力，因此跨年资金利率虽有上行但合座资金面守护牢固。”李清荷说。

岁首仍有多重成分扰动资金面——税期和春节取现需求重叠，加之政府债供给或前置，流动性靠近多重压力。不外，多位业内大师示意，为牢固资金面，央行或采深信准、逆回购等多种方法进行对冲。

1月手脚缴税大月，如若同期遇上较大的春节前住户取现需求，流动性时时会靠近一定的压力。中信证券首席经济学家明明以为，1月税期仍有可能阶段性证实为资金利率小幅抬升。2025年还可能是政府债融资节律前置的年份，1月还应关爱政府债供给带给资金面的冲击。

“参考往年春节前后央行的操作模式，咱们以为不抹杀春节前降准的可能。即便不降准，琢磨到央行当今丰富的流动性措置器用以及‘抑遏宽松’的货币计策，也有可能通过买断式逆回购、国债买入等多种器用合作来熨平资金面波动。”明明说。

王青示意，为缓解银行进款压力较大景色，撑合手银行信贷投放，保合手市集流动性充裕，2025年一季度降准有可能落地，瞻望降幅会在0.5个百分点左右，开释资金1万亿元。

国海证券固定收益首席分析师靳毅也示意，琢磨到资金面缺口相对较大，瞻望本年1月降准落地可能性较大。若后续降准落地、对冲流动性缺口，瞻望自后资金利率将保合手牢固，但在降息之前大幅下探的可能性不大。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：江钰涵